Reporting au 31 aout 2023

 

 

Comme beaucoup, je lutte contre une tendance naturelle à faire du stock picking et à vouloir voir ce que les autres n’ont pas vu.

Un très bel exemple d’actualité : il y a deux semaines, je me suis pris de passion pour le portefeuille d’Indépendance & Expansion et après mes "devoirs" et diverses analyses personnelles des ratios financiers, j’en étais arrivé à la conclusion qu’investir dans une short list de 2 ou 3 actions dont Maurel et Prom était une possibilité intéressante au vu des ratios.

Heureusement je me suis repris en dernière minute et que je n’ai pas franchi ce cap une nouvelle fois : aujourd’hui le titre perd près de 15% en bourse avec les annonces de putsch militaire au Gabon et ce n’est peut être qu’un début qui sait ?

Au final on en revient toujours au même sujet : investir sur des indices larges, ou au minimum sur une vingtaine ou une trentaine d’actions diversifiées, permet de se prémunir contre le risque spécifique d’une action donnée et sur le long terme de bénéficier d’un bon ratio performance sur volatilité. C’est une banalité pour des investisseurs avertis mais bon je pense à ceux qui étaient convaincus d’avoir déniché la perle rare et détiennent ce titre et doivent être un peu surpris ce soir. La réalité est qu’on ne sait jamais et qu’il faut diversifier au maximum ou alors on prend des risques dont on n’a pas toujours conscience : réglementaire, politique etc….

Allocation moyenne des grandes fortunes dans le monde

Je suis tombé par hasard sur une intéressante interview ( * : source en fin de post) qui apporte de l'eau au moulin de l'allocation définie au fil de ma propre expérience année après année. 

J'ai environ 30% d'actions et cela m'a toujours paru très inférieur à la moyenne de ce que je peux voir dans les portefeuilles des autres sur les sites. Ce 30% fait parfois "petit bras" en comparaison de certains et jamais je n'avais eu de benchmark. Pourtant au delà de 30%, les variations dans les périodes instables m'empêchent de dormir. Je me disais bien que 30% était un bon pourcentage qui me convenait. Et visiblement il convient aussi aux grandes fortunes :

Le graphique ci-dessous présente l'allocation moyenne des grandes fortunes dans le monde. 

Mon portefeuille actuelle rejoint assez le 32% d'actions, le 12% de real estate (suite à la cession de mes SCI qui correspondaient surtout à un produit à rendement fixe), le 10% de cash, les 1% de commodities, les 1% de Gold etc...  J'ai tout ca dans mon portefeuille, presque en l'état.

Le plus important à retenir est le 32% actions à mon avis. Les grandes fortunes (hors biens professionnels) n'investissent pas l'essentiel de leurs actifs dans les actions.

Mais je ne me retrouve pas du tout dans les 21% de Private equity ou 4% de hedge funds. Je préfère pour l'instant le fonds euros ou les placements à revenus fixes. Ou à la rigueur je réfléchis actuellement un tracker large sur les small caps monde mais pour un pourcentage moindre et dans le cadre d'une souscription programmée sur plusieurs années !

Et vous qu'en pensez vous ?

* (Ce graphique n'est pas mon oeuvre . La source : interview Youtube / chaîne FINARY /  Les secrets d'investissement des milliardaires | Matthieu Broquere, Partner chez Cedrus & Partners)

Point sur la réorientation du portefeuille a mi 2023

Comme indiqué les dernières semaines, et compte tenu des incertitudes qui planent sur la valorisation de l'immobilier Bureaux & Commerce, j'ai cédé la plupart de mes SCI (Capimmo, Multimmo, Pythagore) pour diminuer mon exposition à l'immobilier qui était devenue risquée. L'exposition immobilière a été divisée par 2 mais en pratique c'est essentiellement de l'immobilier Bureaux & Commerces qui a été cédé via la sortie des SCI, donc la désensibilisation à ces segments est sensible.

Le contexte de taux d'intérêt au jour le jour à 3,70% (Ester) enlève beaucoup d'attrait à l'immobilier et au levier qu'il intègre. Et je vois mal la valorisation des bureaux et des commerces ne pas faire un certain plongeon généralisé tant que les taux augmentent, sans parler des usages professionnels différents.

La cession s'est effectuée sans difficulté a priori sur les 3 contrats d'assurance vie en arbitrage du fonds euros dans l'attente d'une meilleure affectation ou d'un creux de marché.

Voici donc la nouvelle répartition de mon portefeuille (en proforma 31 juillet 2023) après cession des SCI. Je conserve toujours quelques SCI mais l'essentiel de mon exposition résiduelle à l'immobilier est à la Santé, au viager résidentiel, aux résidences senior ou au logement social, des segments qui me paraissent pour l'instant relativement épargnés.

Avec désormais 17% d'immobilier, je me situe dans une bonne moyenne de la répartition recommandée pour un portefeuille diversifié de long terme. Mes 30% d'actions restent en dessous des 35%-40% recommandés mais les marchés sont au plus haut donc je reste prudent sur cette classe d'actifs.

en millers d'euros

Je sais que j'ai beaucoup de fonds euros mais c'est en partie temporaire et avec la hausse des taux leur rendement devrait progressivement augmenter, à condition bien sur qu'ils ne deviennent pas une grande poubelle des assureurs pour tout leur immobilier invendu, mais normalement l'immobilier est très minoritaire dans les fonds euros généralistes.

Reporting au 31 juillet 2023

 

Baisse de la valeur de certaines SCPI

 

Pour ceux qui détiennent des SC(P)i, prendre connaissance de l'article ci après si ce n'est pas déjà fait : 

Baisse de la valeur de certaines SCPI  (source AGEFI)

Il y a quelques mois j'avais publié un article pour dire que je réduisais mon allocation aux SCI (45 K€ en moins à l'époque). Mais je ne pensais pas que d'emblée certaines SCPI perdraient 15 % ! Donc pour moi c'est plus grave qu'on n'aurait pu le penser. C'est pourquoi pour ma part je suis en train d'arbitrer mes SCI vers le fonds euros en attendant car je doute que cela en reste là, il faut éviter de rester scotché.

C'est aussi l'avantage d'avoir des SCI et non des SCPI : on entre et on sort plus facilement. Je précise que je ne cède aucune SCPI car j'en ai peu et il y a les frais d'entrée à amortir. Mais pour les SCI que je détiens depuis plusieurs années, aucune raison de les conserver en ce moment vu les annonces faites. Je n'ai pas envie de me retrouver avec des -10 à -15%.

Je ferai aussi un retour sur le délai d'exécution des ordres d'arbitrage en cours de ces SCI vers le fonds euros général (deux contrats "electroniques" et un contrat via un CGP).

Les 14 valeurs que tout le monde s'arrache dans le monde...jusqu'à quand ?

Très intéressante interview sur la chaîne Synapses de M. Christian PARISOT société ALTAIR ECONOMICS

A noter en particulier le constat inquiétant que l'essentiel de la hausse des indices en Europe s'explique par 7 valeurs du LUXE, et par 7 valeurs de la Tech aux ETATS UNIS. En dehors de ces 14 titres, le marché fait du surplace. Conséquence : pour spéculer les investisseurs concentrent leurs paris sur ces valeurs, mais le jour où il y aura une déception sur les résultats, la sanction sera d'autant plus dure.

Source : Le Lien vers la vidéo est ici : 

Opération "Soldes" du 6 juillet 2023

Je n'aime pas vraiment cette expression inappropriée mais vu que cela faisait longtemps que je n'avais pas renforcé la poche Actions, j'ai "profité des soldes" de la journée de forte baisse de -3,5% du 6 juin 2023 pour effectuer certaines opérations car j'étais disponible à ce moment là pour agir en direct : 

a) 5.800 investis sur 2 trackers Eurozone (car la baisse était vraiment plus marquée sur la zone euro), à savoir le MFE et le MSE dans le PEA moitié moitié. J'ai déjà pas mal de zone USD avec le MSCI World etc... donc je peux me permettre ce renforcement sur la zone euro dans un esprit d'équilibre. Et puis j'aime vraiment bien les sociétés qui composent la tête de liste de l'Eurostoxx 50 (LVMH, ASML, L'Oreal, Total, Siemens, Sap, Airbus, Anheuser etc...). C'est un indice resserré certes mais quand on regarde la liste des sociétés cela fait envie...après c'est un peu subjectif sans doute.

b) 5.000 euros répartis sur 3 foncières déjà détenues pour renforcer/moyenner car la baisse de cette catégorie de titres suite à la baisse des taux a été très marquée et est, je l'espère, derrière nous (GECINA, COVIVIO, et dans une moindre mesure ICADE). Comme je suis désormais consultant à mon compte et que je m'attends à des revenus directs plus modestes qu'auparavant, il n'est plus si rédhibitoire de me générer des revenus complémentaires directs via le CTO et de ne plus forcément privilégier le PEA.

c) enfin j'ai cédé hier mes titres BOIRON du PEA PME qui ont connu une remontée fulgurante suite à l'annonce de l'OPA (+30% en un mois, même si depuis l'origine le titre avait souffert des déremboursements successifs), je pense qu'il n'y a pas plus à en tirer en tant qu'actionnaire individuel.

C'est vraiment bien de pouvoir passer ses ordres au centime près en live sur le CTO ou le PEA au marché immédiatement des journées comme celle du 6 juillet, sans avoir à attendre une exécution d'un ordre dans des conditions obscures comme cela peut parfois être le cas sur l'assurance vie.

Et vous, avez-vous profité de la séance mouvementée du 6 juin 2023 ? Quelle stratégie ?

Point au 30 juin 2023 sur la performance historique depuis 2015

Tout d'abord merci pour votre fidélité, la fréquentation du site est de près de 1.000 vues par mois selon le module statistique, ce qui est tout à fait encourageant !

L'année 2022 avait été marquée par une perte de valeur de 2,9% soit -21 K€ principalement du fait de la baisse des actions dans le monde.

Le premier semestre 2023 efface cette perte avec un gain de 2,7% du fait des actions principalement.

Au final le portefeuille a engrangé 158 K€ nets depuis 2015. Il faut comprendre net d'impôts annuels sur le revenu et nets de CSG directement appréhendée en face des plus values.

La performance brute du portefeuille est de 158 K€ + 29 K€ de CSG soit 187 K€ de plus value depuis 2015.

Reporting au 30 juin 2023

 

Il y a quelques mois je m'interrogeais de savoir comment l'indice actions Monde allait sortir de son interminable range. Eh bien nous avons la réponse : par le haut ! Cela permet de finir le premier semestre sur une note positive. Ce mois ci je publie à la fois mon reporting mensuel et le suivi semestriel de la performance depuis le début du le commencement des reportings début 2015.

Au 30 juin 2023, le portefeuille finit un poil en dessous de son plus haut historique (sachant que la hausse des actions des deux derniers jours n'est pas encore intégrée dans les VL en attente de publication de certaines SICAV significatives du portefeuille).

Reporting 28 mai 2023

 

Diminution allocation Immobilier

Je viens de réduire mon exposition à Capimmo et à diverses SCI en arbitrant 45.000 € vers le fonds euros en attendant d’autres décisions. J’étais environ à +18% de plus values latentes sur ces SCI donc autant dire que j’en étais historiquement satisfait vu la faible volatilité jusqu’à présent.

Je n’en sors pas complètement, il s’agit là davantage d’un rééquilibrage car ma poche immobilier papier était assez surpondérée par rapport à mon allocation cible. Je me dis aussi qu’il suffirait de quelques bonnes nouvelles (détente en Ukraine, etc…) pour que la situation d’ensemble s’améliore et que les taux redescendent donc il ne faut pas non plus jeter le bébé avec l’eau du bain en ce qui concerne l’immobilier dans son ensemble.

Je ferai un nouveau point dans quelques semaines pour savoir si je dois accentuer cette démarche.

Reporting à fin avril 2023

 Reporting à fin avril 2023 : 

Mois neutre+ et sans opération particulière, je publierai à fin mai les deux mois avec une seule publication.

L'indice Monde fait du surplace +/- sans direction particulière et avec des amplitudes de moins en moins élevées. Jusqu'à quand... ?